2023년 4분기 PEF 시장 트렌드 분석

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안녕하세요, 쿠키딜입니다!

오늘은 2023년 4분기 기준으로 기관전용 사모펀드(PEF)의 시장 트렌드를 분석해 보려고 해요.​

아래에 대해서 순차적으로 이야기를 해보도록 할게요.

1. PEF란 무엇인가요?

2. PEF 설립 및 약정액 트렌드

3. 주요 GP의 역할

4. 결론 및 전망

​1. PEF란 무엇인가요?

​일단 기본적으로 Private Equity(PE)는 투자 대상에 따라 다음과 같이 구분됩니다:

​1. 벤처캐피탈 (Venture Capital)

• 투자 대상: 창업 단계의 기업

• 목적: 주식이나 주식연계증권에 투자하여 수익을 추구

• 특징: 초기 단계의 혁신 기업에 대한 자금 지원

​2. 바이아웃 (Buyout)

• 투자 대상: 기업의 지분 또는 핵심 자산

• 목적: 경영권을 확보하고 기업가치를 높인 후 매각

• 특징: 기업의 구조 조정 및 경영 효율화

​3. 성장자본 (Growth Capital)

• 투자 대상: 수익성이 검증된 기업

• 목적: 기업이 한 단계 도약할 수 있도록 자금을 공급

• 특징: 안정적인 기업의 성장 지원

​4. 메자닌 (Mezzanine)

• 투자 대상: CB(전환사채), BW(신주인수권부사채) 등

• 목적: 부채와 지분투자의 중간 성격의 투자

• 특징: 안정성과 성장 가능성을 겸비

​5. 부실채권 투자 (Distressed Debt Investing)

• 투자 대상: 현금흐름에 문제가 있는 부실 기업의 채권

• 목적: 부실채권을 인수해 기업 구조조정을 통한 수익 창출

• 특징: 리스크가 크지만 고수익 가능성 존재​

​이때 PE 투자를 목적으로 조성된 펀드를 PEF(Private Equity Fund) 라고 명칭하는 거구요.​

국내 PEF는 상법상 합자회사의 형태를 취하고 있으며,
무한책임사원(GP: General Partner)과 유한책임사원 (LP: Limited Partner)으로 구성

• LP: 출자금액 범위 내에서만 책임을 지는 소수의 고액 개인투자자 및 기관투자가

• GP: PEF를 설립하여 투자와 운용을 책임지며, 투자대상기업에 대해 무한책임 부담. 통상 GP를 PE사로 명칭

​2. PEF 설립 및 약정액 트렌드​

PEF는 자본시장법에 따라 등록된 사모펀드로,
연도별로 설립 추이를 살펴보면 그 흐름을 쉽게 이해할 수 있습니다. ​

아래 그래프는 2023년 4Q 기준 2010년 이후 연도별 PEF의 총 약정액 데이터를 시각화한 것입니다.

​주요 분석 내용:

1. 2009~2014년: 금융위기 이후 회복과 기업 구조조정 활성화

• 그래프 관찰: 약정액은 금융위기 이후 회복세를 보이며 안정적인 증가를 나타냈습니다.

• 경제적 연관성: 글로벌 저금리 환경과 정부의 구조조정 지원 정책은 PEF를 통한 기업 구조조정을 활성화시켰고, 특히 바이아웃 투자(Buyout)가 활발하게 이루어졌습니다.

​2. 2015~2019년: 제도 개편과 시장 확대

• 그래프 관찰: 2015년부터 약정액이 가파르게 증가하며 PEF 시장의 전성기를 맞이했습니다.

• 경제적 연관성: 2015년 PEF 제도가 전문투자형과 경영참여형으로 개편되면서 투자 다각화가 가능해졌습니다. 또한, 유망 기업에 성장자본(Growth Capital)을 제공하는 트렌드가 두드러졌습니다.​

3. 2020~2023년: 팬데믹 속 유동성과 금리 인상의 영향

• 그래프 관찰: 팬데믹 초기에는 약정액이 급증했으나, 2023년에는 금리 인상과 경제 불확실성으로 인해 증가율이 둔화되었습니다.

• 경제적 연관성: 팬데믹 초기, 저금리와 풍부한 유동성 덕분에 대체 투자에 대한 관심이 증가하며 PEF로 자금이 몰렸습니다. 2023년에는 금리 인상으로 인해 대출 기반 투자 여건이 악화되고, 기업 가치 평가가 보수적으로 조정되면서 약정액 증가가 둔화되었습니다.​

3. 주요 GP의 역할

​이때 위에서 언급했듯이,

PEF 시장에서는 GP(General Partner)들의 전문성과 투자 전략이 중요한 요소로 작용합니다.

이번 데이터에서는 주요 GP와 그들이 운용하는 펀드의 성공 사례를 살펴볼 수 있습니다.​

1. 한앤컴퍼니 (Hahn & Company)

• 전문 분야: 바이아웃(Buyout)

• 특징: 국내 바이아웃 전문 GP로, 대규모 M&A 거래에서 뛰어난 성과를 보여왔습니다.

• 주요 성공 사례:

  - 대한항공 기내식 및 기내 면세 사업 인수 (2021년)

9,900억 원 규모의 딜로, 사업 구조 개선을 통해 효율성과 수익성을 대폭 향상.

이후 사업가치를 극대화하여 매각을 목표로 함.​

2. MBK 파트너스 (MBK Partners)

• 전문 분야: 바이아웃(Buyout)

• 특징: 아시아 지역을 중심으로 활동하는 대형 GP로, 글로벌 네트워크를 활용한 대규모 거래에 특화.

• 주요 성공 사례:

  - 홈플러스 인수 (2015년)

약 7조 원 규모의 거래로, 국내 유통산업 구조 개선 및 성장 기반 마련.

- 웅진코웨이 매각 (2020년)

기업 가치를 극대화한 뒤 약 1조 원에 매각하며 높은 수익률을 달성.

​3. 스틱인베스트먼트 (STIC Investments)

• 전문 분야: 벤처캐피탈(Venture Capital), 성장자본

• 특징: 초기 및 성장 단계 기업에 집중하며, IT 및 바이오 분야에서 강력한 포트폴리오를 구축.

• 주요 성공 사례:

  - 배달의민족 초기 투자 및 엑싯 (2021년)

독일 딜리버리히어로에 매각하며 대규모 수익 실현.

​4. 결론​

PEF 시장에서 GP의 전문성과 전략은 펀드 성과에 지대한 영향을 미칩니다.

한앤컴퍼니, IMM PE, MBK 파트너스와 같은 주요 GP들은 성공적인 투자 사례를 통해 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다. 향후에도 GP들은 다양한 산업과 투자 전략을 통해 PEF 시장의 지속적인 성장을 이끌 것으로 기대됩니다.​

위의 내용과 관련된 Raw data에 관심있으신 분들은 댓글로 이메일을 남겨주세요. :)

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