2. 투자개요 본 거래는 Project “Oxidation” 보통주 70%를 인수하는 경영권 투자 구조로, 투자금액 280억원, Entry Value 400억원 기준의 밸류에이션 구조임. 투자 후 지분은 **투자자 70%, 기존 대표이사 30%**로 구성되며, 이사회는 투자자가 선임하고 대표이사는 일정 기간 연임하는 구조임. Drag-along, Tag-along, 수익 우선배분 구조 및 기술개발 미달성 시 Re-fixing 조건이 포함된 투자자 친화적 구조임. 3. 핵심기술 실리콘 및 실리콘카바이드(SiC) 열처리 공정 제어 핵심기술을 내재화하고 있으며, **자체 개발 Software 기반의 안정적 제어, 고정밀 온도 제어, 사용자 편의성 강화 옵션(Wafer Boat Mapping, 이중 열전대 제어)**을 강점으로 보유함. SiC 고온 Oxidation, Anneal, LP-CVD, RTP 장비를 이미 사업화하였고, 차세대 SiC 장비 및 ALD 장비로의 포트폴리오 확장을 추진 중임. 4. 시장현황 전력반도체 및 전기차(EV) 확산에 따라 SiC 시장은 구조적 고성장 국면에 진입 중임. 글로벌 SiC 시장은 2030년 100억 달러 이상 규모로 성장 전망되며, 열처리 장비는 필수 공정으로 수혜가 확실한 영역임. 글로벌 시장은 일본·독일 업체가 주도하고 있으나, Project “Oxidation”은 국내 유일 SiC 열처리 장비 공급사로 약 5% 수준의 글로벌 점유율을 확보한 것으로 추정됨. 또한 저전력·저탄소 차세대 Scrubber 장비 개발을 통해 신규 성장 축을 확보 중임. 5. 재무요약 2024년 기준 매출액 226억원, 영업이익 10억원, 당기순이익 12억원을 기록하였으며, 사실상 무차입 구조를 유지 중임. 업황 저점 통과 이후 2027년 실적 회복이 예상되며, Scrubber 사업이 본격화되는 Best Case 시 2027년 매출 988억원, 영업이익 101억원까지 성장 가능성이 제시됨. 이에 따른 밸류에이션 멀티플은 빠르게 하락하는 구조임. 6. 결론 Project “Oxidation”은 SiC 전력반도체라는 명확한 구조적 성장 산업 내에서, 희소한 기술 포지션과 고객 레퍼런스를 확보한 장비 기업임. 기존 열처리 장비의 안정적 수익 기반과 더불어 Scrubber 신규 사업을 통한 멀티플 리레이팅 가능성이 존재하며, 중국 JV 및 글로벌 고객 확대를 통한 스케일업 전략이 명확한 투자 대상임.
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