바이아웃펀드(Buyout Fund)는 기업의 지분을 인수해 경영권을 확보하고,
경영 개선이나 구조조정을 거쳐 기업가치를 높인 뒤 매각(Exit)하여 수익을 실현하는 사모펀드(PEF)의 한 유형이다.
경영 개선이나 구조조정을 거쳐 기업가치를 높인 뒤 매각(Exit)하여 수익을 실현하는 사모펀드(PEF)의 한 유형이다.
1) 정의
바이아웃펀드는 Private Equity Fund(사모펀드) 중에서도
기업의 경영권을 직접 확보하는 인수형 펀드를 말한다.
즉, 단순 재무투자가 아니라 경영에 개입하여
기업의 체질 개선·사업구조 재편·효율성 제고를 통해
기업가치를 끌어올리는 액티브(Active) 투자 방식이다.
기업의 경영권을 직접 확보하는 인수형 펀드를 말한다.
즉, 단순 재무투자가 아니라 경영에 개입하여
기업의 체질 개선·사업구조 재편·효율성 제고를 통해
기업가치를 끌어올리는 액티브(Active) 투자 방식이다.
이 펀드는 인수 대상 기업의 대주주 지분을 매입하거나,
경영권 인수(MBO, LBO 등)를 통해 회사 전체를 통제한다.
일정 기간(3~7년) 경영한 뒤 매각 또는 상장(IPO)을 통해 투자금을 회수한다.
경영권 인수(MBO, LBO 등)를 통해 회사 전체를 통제한다.
일정 기간(3~7년) 경영한 뒤 매각 또는 상장(IPO)을 통해 투자금을 회수한다.
2) 주요 특징
항목 | 내용 |
투자 목적 | 경영권 확보 및 기업가치 상승 후 매각(Exit) |
투자 대상 | 비상장 또는 상장사의 대주주 지분 |
투자 구조 | 자기자본 + 차입(레버리지) 병행 |
투자기간 | 평균 5년 내외 |
Exit 방법 | IPO, M&A, 2차 매각(Secondary Sale) |
주요 수익원 | 기업가치 상승에 따른 자본이득(Capital Gain) |
3) 왜 중요한가
- M&A의 핵심 플레이어 – 글로벌 M&A 거래 중 절반 이상이 PEF 기반 바이아웃 거래다.
- 산업 구조조정 역할 – 비효율 기업의 경영 개선, 부실기업 회생, 비핵심사업 분할 등 경제적 순기능 수행.
- 높은 수익성 – 평균 IRR이 15~25%에 달하며, 레버리지(LBO) 활용 시 자기자본이익률(ROE)이 확대된다.
- 리스크 관리 필요성 – 차입 구조가 크기 때문에 금리 상승, 현금흐름 악화, Exit 지연에 민감하다.
- 국내 시장 성장 요인 – 2021년 이후 사모펀드 규제 완화로 바이아웃 투자 증가 추세.
4) M&A 관점: 인식 및 구조
(1) 회계적 인식
바이아웃펀드가 인수한 기업은 종속기업(Subisidiary) 으로 편입되며,
연결재무제표상 사업결합(IFRS 3) 기준에 따라
취득자산과 부채를 공정가치로 재평가 후 인식한다.
이 과정에서 차액은 영업권(Goodwill) 또는 부의영업권(Negative Goodwill) 로 처리된다.
연결재무제표상 사업결합(IFRS 3) 기준에 따라
취득자산과 부채를 공정가치로 재평가 후 인식한다.
이 과정에서 차액은 영업권(Goodwill) 또는 부의영업권(Negative Goodwill) 로 처리된다.
(2) 거래 구조
바이아웃펀드는 통상 레버리지드 바이아웃(LBO) 구조를 사용한다.
즉, 인수 목적회사(SPC)가 차입을 일으켜 대상 기업을 매입하고,
이후 대상 기업의 현금흐름으로 원리금을 상환한다.
즉, 인수 목적회사(SPC)가 차입을 일으켜 대상 기업을 매입하고,
이후 대상 기업의 현금흐름으로 원리금을 상환한다.
핵심 요약
- Equity: 펀드 출자자 자금
- Debt: 인수금융(Leverage)
- Exit: IPO, 매각, 재매각
5) 가치평가 (Valuation)
바이아웃펀드가 기업을 인수할 때는 일반적으로 다음의 방법을 사용한다.
평가방법 | 설명 | M&A 적용 포인트 |
DCF(현금흐름할인법) | 미래 현금흐름의 현재가치 합산 | 현금흐름 예측이 명확한 기업 |
EV/EBITDA 멀티플 | 시장 평균배수로 비교평가 | 동종 산업 벤치마크에 활용 |
NAV(순자산가치) | 장부 자산가치 기반 | 자산 중심 기업에 유리 |
LBO 모델 | 레버리지 구조 반영한 내부수익률(IRR) 계산 | 바이아웃펀드 핵심 모델 |
6) 실무 포인트
- 딜 구조 설계: [[LBO(Leveraged Buyout)]], [[MBO(Management Buyout)]], [[Club Deal]] 등 구조 선택
- Exit 전략 수립: IPO, 전략적 매각(Trade Sale), 2차 PEF 매각
- 거버넌스 확보: 이사회 구성, 경영진 인센티브(Earn-out, Stock Option) 설계
- 리스크 관리: 금리 변동, 부채비율, 현금흐름 민감도 분석
- 세무 이슈: 이자비용 공제, 과세이연, 자본이득세 고려
7) 간단 예시
예시 1
국내 PEF가 중견 제조업체 A사를 LBO로 인수 →
경영 효율화 + 비핵심 사업 매각 + 생산성 개선 →
5년 후 IPO로 Exit → 투자수익률(IRR) 22% 달성.
국내 PEF가 중견 제조업체 A사를 LBO로 인수 →
경영 효율화 + 비핵심 사업 매각 + 생산성 개선 →
5년 후 IPO로 Exit → 투자수익률(IRR) 22% 달성.
예시 2
글로벌 PEF가 IT서비스 기업 B를 인수 후 클라우드 부문 강화 →
기업가치 2배 성장 → 전략적 매각(Trade Sale)로 Exit.
글로벌 PEF가 IT서비스 기업 B를 인수 후 클라우드 부문 강화 →
기업가치 2배 성장 → 전략적 매각(Trade Sale)로 Exit.
8) M&A 실무 체크리스트
- 인수 구조 (Equity vs Debt 비율)
- Exit 전략 (IPO / 매각 / 2차 Exit)
- 투자기간 및 IRR 목표
- 주요 리스크: 금리, 현금흐름, 경영참여 리스크
- SPC(특수목적법인) 구조 및 세무 검토
- 주요 투자계약 조항: Drag-along, Tag-along, Refixing 등
9) 출처
- Investopedia – Buyout Fund Definition & Examples
https://www.investopedia.com/terms/b/buyoutfund.asp - Preqin – Private Equity Buyout Market Report 2024
https://www.preqin.com/insights/research/reports/private-equity-buyout-market-2024 - Bain & Company – Global Private Equity Report 2024
https://www.bain.com/insights/topics/global-private-equity-report/ - IFRS Foundation – IFRS 3: Business Combinations https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-3-business-combinations/
- 한국벤처투자 – PEF 가이드북 (2023)
https://www.k-vic.co.kr/ - 금융감독원 – 사모펀드 운용현황 및 제도개선 자료 (2024)
https://www.fss.or.kr/
10) 관련 글
- [[사모펀드(Private Equity Fund)]]
- [[레버리지드 바이아웃(LBO)]]
- [[경영자 매수(MBO)]]
- [[Exit 전략(IPO, Trade Sale, Secondary Sale)]]
- [[EV/EBITDA 멀티플 평가법]]
- [[DCF(현금흐름할인법)]]
- 영업권(Goodwill)
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