사모펀드 (Private Equity Fund)

사모펀드(Private Equity Fund, PEF)는 소수의 전문투자자들로부터 자금을 모아
비상장회사나 구조조정 대상 기업 등에 투자하는 집합투자기구다.
PEF는 기업의 가치를 높인 후 매각(Exit) 을 통해 수익을 창출하며,
M&A 시장에서 자본 공급자이자 인수주체로 중요한 역할을 한다.

1. 사모펀드란? (Definition of Private Equity Fund)

사모펀드(PEF)는 **“소수의 투자자로부터 모은 자금을 비공개로 운용하는 투자펀드”**를 말한다.
공모펀드처럼 일반 대중에게 판매되는 것이 아니라,
금융당국이 정한 자격을 갖춘 투자자(전문투자자, 기관투자자 등)만 참여할 수 있다.

이들은 비상장기업, 지분투자, 인수합병(M&A), 구조조정, 성장자금 투자 등
비유동 자산 중심의 장기투자를 수행한다.

관련 용어: 전문투자자, 비상장기업, 사모투자, 장기투자

2. 주요 구조와 특징 (Structure and Key Features)

구분	내용
조성 방식	소수의 기관·전문투자자로부터 자금을 모집 (10~100명 내외)
운용 주체	일반적으로 GP(운용사)와 LP(출자자)로 구분
투자 대상	비상장기업, 구조조정기업, 인수 목적 법인 등
투자 목적	기업가치 제고 후 매각(Exit)을 통한 차익 실현
투자 기간	통상 7~10년 (설립~회수까지)
운용 전략	경영참여형(기업 경영권 확보), 비경영참여형(지분투자 중심)

사모펀드는 공모펀드보다 운용기간이 길고,
단기 차익보다 기업가치 개선과 회수(Exit) 에 초점을 둔다.

관련 용어: GP, LP, Exit, 경영참여형 투자

3. 주요 유형 (Types of Private Equity Funds)

구분	설명	주요 활용
경영참여형 사모펀드 (PEF)	피투자기업의 경영에 직접 참여하여 가치 제고 후 매각	기업 인수, 구조조정
벤처캐피탈 (Venture Capital)	초기·성장 단계 스타트업에 투자	기술 스타트업, 신산업
세컨더리 펀드 (Secondary Fund)	기존 펀드의 지분이나 투자자산을 매입	유동성 확보, 펀드 재편
메자닌 펀드 (Mezzanine Fund)	전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 등 하이브리드 상품 투자	중위험·중수익 투자

PEF는 단순 투자자가 아니라, **“기업의 공동경영자” 혹은 “가치창출 파트너”**로서 기능한다.

관련 용어: 벤처캐피탈, 메자닌, 세컨더리, 구조조정

4. 투자 프로세스 (Investment Process)

(1) 펀드 결성 (Fund Formation)

운용사(GP)가 투자전략을 제시하고, 기관투자자(LP)로부터 자금을 모집해 펀드를 결성한다.

(2) 투자 실행 (Investment Execution)

대상 기업을 선정해 실사(Due Diligence)를 거쳐 지분을 취득한다.
이 과정에서 인수계약(SPA) 과 주주간계약(SHA) 이 체결된다.

(3) 가치 제고 (Value Creation)

경영 참여, 구조조정, 재무개선, IPO 준비 등으로 기업가치를 높인다.

(4) 회수(Exit)

IPO, M&A, 지분매각 등을 통해 투자금을 회수하고,
수익을 LP에게 분배한다 (워터폴 구조에 따라).

관련 용어: Fund Formation, SPA, SHA, Exit

5. M&A에서의 역할 (Role in M&A Transactions)

사모펀드는 M&A 시장의 주요 플레이어로서,
인수자·매도자·금융주선자 등 다양한 역할을 수행한다.

인수자 역할: 기업 인수를 통해 성장 가능성이 높은 회사를 직접 매입
매도자 역할: 투자한 기업을 일정 기간 후 매각해 수익 실현
재무적 투자자(FI): 전략적 투자자(SI)와 달리, 지분가치 상승에 초점을 맞춤
구조조정 참여자: 부실기업에 투자 후 경영 정상화

PEF는 M&A 시장의 유동성을 공급하는 핵심 자본조달 축으로 기능하며,
특히 중소·중견기업의 세대교체형 M&A에서 중요한 역할을 한다.

관련 용어: FI, SI, 구조조정, 세대교체형 M&A

6. 회계 및 규제 측면 (Accounting and Regulatory Framework)

회계 인식
- PEF는 IFRS 10(연결재무제표) 및 IFRS 9(금융상품)에 따라 평가된다.
- 지분율과 경영참여 정도에 따라 연결 또는 지분법 적용.
- 공정가치평가(FVPL, Fair Value through Profit or Loss)가 일반적이다.
규제 및 감독
- 국내에서는 자본시장법상 경영참여형 사모펀드(PEF) 와
  일반 사모집합투자기구로 구분.
- 금융위원회와 금융감독원이 인가 및 보고의무를 관리한다.

관련 용어: IFRS 9, IFRS 10, 공정가치, 자본시장법

7. 사례 (Case Example)

사례 1 – 구조조정형 투자
국내 PEF가 부실기업 C를 인수해 재무구조를 개선하고,
3년 후 재매각을 통해 2배 이상의 수익을 실현.

사례 2 – 성장자본 투자
글로벌 PEF가 플랫폼 스타트업 D에 성장자본을 투입해,
IPO를 통해 회수(Exit)하며 높은 내부수익률(IRR)을 달성.

관련 용어: IRR, 구조조정, IPO, Exit

8. 핵심 정리 (Key Takeaways)

사모펀드는 소수의 전문투자자로부터 자금을 모아 비상장기업 등에 투자하는 펀드다.
GP-LP 구조로 운용되며, 투자 후 기업가치를 제고하고 매각을 통해 수익을 실현한다.
M&A 시장에서는 인수자이자 자본공급자로서 핵심 역할을 수행한다.
회계적으로는 공정가치 기준으로 평가되며, 자본시장법 및 감독당국 규제를 받는다.
투자 회수(Exit) 구조, 워터폴 분배, 경영참여 여부가 실무 핵심 포인트다.

관련 용어: GP, LP, Exit, IFRS 9, 공정가치평가

참고자료

Investopedia – Private Equity Fund (PEF) Definition and Structure
https://www.investopedia.com/terms/p/privateequityfund.asp
IFRS Foundation – IFRS 9: Financial Instruments
https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-9-financial-instruments/
금융위원회 – 경영참여형 사모펀드 제도 안내
https://www.fsc.go.kr/
삼일회계법인 – 사모펀드 회계 및 규제 동향 (2024)
https://www.samil.com/
EY 한영 – PEF 투자구조 및 Exit 전략 가이드
https://www.ey.com/kr/

바이아웃 펀드 (Buyout Fund)
메자닌 펀드 (Mezzanine Fund)
벤처캐피탈 (Venture Capital)
워터폴 지불 구조 (Waterfall Payment Structure)
경영참여형 투자 (Active Investment)
M&A 자금조달 구조 (Debt vs Equity)

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