운영 실사는 M&A 거래에서 대상기업의 운영 효율성, 프로세스, 조직 역량을 평가하는 절차이다. 매수자는 운영 실사를 통해 생산·물류·IT·인사·품질관리 등 운영 전반의 현황과 개선 가능성을 파악하고, 거래 후 통합(PMI) 전략과 시너지 창출 계획을 수립한다. 운영 실사 결과는 기업가치 평가의 핵심 가정을 검증하며, 거래 후 운영 리스크와 통합 비용을 예측하는 근거로 작용한다.

운영 실사는 대상기업의 비즈니스 운영 모델, 프로세스 효율성, 조직 구조, 핵심 역량을 종합적으로 검토하는 분석 프로세스이다. 재무·법률 실사가 과거 데이터와 법적 리스크를 중심으로 검증한다면, 운영 실사는 현재 운영 상태와 미래 개선 가능성에 초점을 맞춘다.

운영 실사는 기업의 가치 창출 활동 전반을 다루며, 각 영역은 거래 후 통합 전략과 시너지 실현에 직접 영향을 미친다.

운영 실사는 체계적인 데이터 수집과 현장 검증을 통해 진행되며, 각 단계는 거래 후 통합 계획 수립의 기초가 된다.

매수자는 운영 실사를 통해 재무 모델의 핵심 가정을 검증하고, 실현 가능한 시너지 규모를 산정한다. 생산 능력 부족, IT 시스템 노후화, 핵심 인력 의존도 등 운영 리스크는 거래 가격 조정 또는 조건부 인수의 근거가 된다. 특히 제조업에서는 설비 투자 계획과 생산 원가 구조가 가치 평가에 직접 영향을 미치며, 서비스업에서는 고객 관계와 핵심 인력 유지가 핵심 쟁점이다.

매도자는 운영 실사 과정에서 운영 강점을 부각하고, 개선 가능성을 제시하여 기업가치를 극대화한다. 운영 데이터를 체계적으로 정리하고, KPI 개선 추세를 문서화하여 매수자의 신뢰를 확보한다. 핵심 인력 이탈 리스크에 대비해 인센티브 계획을 마련하고, 거래 후 일정 기간 경영진이 참여하는 조건을 협상할 수 있다.

운영 실사는 M&A 거래의 전략적 타당성을 검증하는 핵심 프로세스이다. 재무 실사가 과거 성과를 검증한다면, 운영 실사는 미래 가치 창출 가능성을 평가한다. 특히 전략적 인수에서는 대상기업의 운영 역량이 매수자의 기존 사업과 어떻게 결합되어 시너지를 창출할 수 있는지가 핵심 판단 기준이다.

운영 실사 결과는 거래 후 통합 전략의 방향을 결정한다. 운영 시스템 통합, 조직 재편, 프로세스 표준화 등 PMI 활동의 우선순위와 일정은 운영 실사에서 파악된 격차와 기회를 기반으로 수립된다. 매수자는 운영 실사를 통해 거래 후 100일 계획을 구체화하고, 시너지 실현을 위한 투자와 자원 배분을 결정한다.