자문사 수수료 구조 (Advisory Fee Structure)

M&A 자문계약에서 수수료(Fee)는 단순한 비용이 아니라,
자문사의 역할, 성과, 그리고 거래의 리스크를 반영한 보상 체계(Reward Mechanism) 입니다.

이 글에서는 자문사 수수료 구조의 기본 형태, 산정 기준,
그리고 계약 시 유의해야 할 조항까지 구체적으로 다룹니다.

1. 정의 (Definition)

자문사 수수료(Advisory Fee) 란 M&A 거래에서 자문사가 수행한 업무의 대가로 의뢰인(매도자 또는 매수자)이 지급하는 보상금(Compensation) 을 의미합니다.

이는 자문사의 성과(performance), 거래규모(deal size), 리스크 부담(risk exposure) 등에 따라 차등 산정되며, 일반적으로 착수금(retainer) + 성공보수(success fee) 형태로 구성됩니다.

2. 주요 특징 (Key Characteristics)

항목	설명
성과기반 보상 (Performance-based Reward)	거래 성사 시점(Closing)을 기준으로 보수 지급
리스크 공유 (Risk-sharing Mechanism)	자문사가 거래 실패 시 일부 리스크를 부담
단계별 보수 (Milestone-based Payment)	착수금, 중간보수, 성공보수 등 단계별 지급
투명성 (Transparency)	계약서 내 지급 조건 명확히 규정
산업별 차별성 (Industry Variation)	산업별·규모별로 수수료율 상이 (보통 1~5%)

3. 자문사 수수료의 구성요소 (Components of Advisory Fee)

M&A 자문보수는 일반적으로 다음과 같은 3단계 구조로 설계됩니다.

(1) 착수금 (Retainer Fee)

(2) 중간보수(Interim Fee)

(3) 성공보수(Success Fee)

4. 수수료 산정 기준 (Determination Criteria)

자문보수는 단순히 금액 비율이 아니라, 거래의 복잡도와 리스크를 반영한 구조적 설계입니다.

5. 계약 시 유의점 (Contractual Considerations)

자문계약서(Mandate Agreement) 내 Fee 조항은 분쟁의 핵심 포인트이므로 다음과 같은 문구 및 구조를 반드시 명확히 해야 합니다.

(1) “성공”의 기준(Definition of Success)

(2) 중복보수(Double Fee) 방지

의뢰인이 여러 자문사에 비독점위임(Non-exclusive Mandate)을 줄 경우, 투자자 중복접촉으로 수수료 이중청구(Double Claim) 발생 가능

(3) 거래 후 기간(Tail Period)

(4) 성공보수 계산 기준 (Calculation Basis)

💡 국내 중소기업 거래에서는 대부분 지분가치(Equity Value) 기준 적용

6. 핵심 정리 (Key Takeaways)

참고자료 (References)

관련 글 (Related articles)

주가수익비율(PER)
EV/EBITDA 멀티플
순자산가치(NAV)
IFRS 장부가치(Book Value)
기업가치평가(Valuation)

쿠키딜은 어떤 플랫폼인가요?

쿠키딜은 대한민국 중소기업(SME)의 매각, 투자 유치, 및 M&A를 지원하는 프라이빗 딜 네트워크입니다. 매도자, 매수자, M&A 관계자를 연결하여 거래의 효율성과 성공 가능성을 높이는 혁신적인 플랫폼을 제공합니다.