재무회계 vs. 관리회계 비교 (Financial Accounting vs. Management Accounting)

재무회계(Financial Accounting)와 관리회계(Management Accounting)는 목적, 사용자, 보고 체계, 활용 방식이 완전히 다른 회계 분야이다. 재무회계는 IFRS 기준에 따라 외부 이해관계자에게 기업의 재무상태와 경영성과를 공시하기 위한 보고 체계이며, 관리회계는 내부 경영진이 의사결정·원가관리·성과관리·예산수립을 위해 사용하는 내부 관리 시스템이다.
M&A에서는 Target 기업의 재무회계는 거래가격(Valuation), FDD, Net Debt·NWC 산정, SPA 재무 정의의 기반이 되고, 관리회계는 PMI·시너지 실행·KPI 설계·조직 운영 모델을 설계하는 데 핵심 역할을 한다.
본 글은 재무회계와 관리회계의 구조적 차이와 M&A 실무에서의 역할을 표준 실무 관점에서 정리한다.

1. 재무회계(Financial Accounting) 개요

재무회계는 외부 보고(external reporting) 목적의 회계 시스템이다.

주요 특징은 다음과 같다.

IFRS 기반 공시
재무제표(BS, PL, CFS, SCE) 작성
신뢰성·비교가능성·적시성 요구
투자자·채권자·규제기관을 위한 정보 제공
과거 성과 중심
감사(Audit) 대상

M&A에서는 재무회계가 기업가치 산정 및 거래구조 설계의 기반이 된다.

2. 관리회계(Management Accounting) 개요

관리회계는 내부 경영관리(internal management) 목적의 회계이다.

주요 기능은 다음과 같다.

원가·수익성 분석
CVP, Make-or-Buy 등 의사결정 모델 제공
예산 및 Forecast 수립
KPI·성과관리 체계 운영
전략 실행력 강화
부서/사업부 단위 책임경영 설계

PMI에서는 관리회계 체계가 시너지 실현 및 Value Creation의 핵심 인프라가 된다.

3. 재무회계 vs 관리회계 핵심 비교

표 1. 재무회계와 관리회계의 구조적 비교

구분	재무회계(Financial Accounting)	관리회계(Management Accounting)
목적	외부보고·규제 준수	내부 의사결정·성과관리
기준	IFRS · 법규	기업 내부 정책
사용자	투자자·채권자·감독기관	경영진·관리자
시점	과거 실적 중심	미래 계획 중심
단위	전사 기준	부서·제품·사업부 단위
형태	재무제표	KPI 보고서, 원가 보고서
감사	외부감사 대상	비감사

4. IFRS 기반 재무회계의 특징

재무회계는 원칙 중심 IFRS 기준에 따라 인식·측정한다.

주요 특징:

수익 인식(IFRS 15)
리스(IFRS 16)
금융상품(IFRS 9)
공정가치 측정(IFRS 13)

M&A에서는 다음과 같은 실무 포인트가 중요하다.

정상화 EBITDA 산정
Net Debt·NWC 정의
Price Adjustment 조항과의 연계
FDD(재무실사)에서 회계적 오류·정책 차이 검증

5. 관리회계의 구조와 의사결정 기능

관리회계는 다음 네 가지 축으로 구성된다.

표 2. 관리회계 4대 기능

기능	내용
원가·수익성 관리	고정비/변동비 분석, CM, 손익구조 개선
의사결정 모델	CVP, Make-or-Buy, Pricing
예산관리	Budgeting, Rolling Forecast
성과관리(KPI)	BSC, Scorecard, 인센티브 구조

관리회계는 전략 실행의 도구이며, PMI에서 시너지 실행체계로 사용된다.

6. M&A 실무에서의 차별적 역할

6.1 재무회계의 역할 (Deal Front-end)

FDD에서 재무제표 신뢰성 검증
Valuation(DCF·Multiples) 모델 기반 정보 제공
SPA Price Adjustment의 기준 재무지표 제공
Net Debt·NWC 산정
PPA 공정가치 평가 기반

6.2 관리회계의 역할 (PMI Back-end)

시너지 목표 수립 및 KPI 연계
원가 구조 통합(Cost Integration)
예산/Forecast 체계 통합
각 사업부의 성과(Profitability) 비교
경영진 인센티브 설계(MIP)

표 3. M&A에서의 재무회계 vs 관리회계 역할 비교

단계	재무회계 역할	관리회계 역할
FDD	회계 오류·누락 검증	부문별 수익성 검증
Valuation	재무제표 기반 수치 제공	운영계획 및 KPI 제공
SPA	Net Debt·NWC 정의	Earn-out KPI 연결
PMI	기준 재무제표 세팅	예산·KPI·시너지 구조 설계

7. 두 회계의 연결 구조

재무회계와 관리회계는 독립적이지만 완전히 분리된 영역은 아니다.

연결 구조 예시:

PL에서 발생한 비용 구조는 관리회계 원가배부 체계에 반영
BS의 운전자본(NWC) 변동은 관리회계의 성과지표(KPI)에 연동
CFS의 OCF(영업현금흐름)는 관리회계의 Cash KPI 기반
SCE의 배당·자본 변동은 관리회계의 재무전략 KPI에 영향을 미침

8. 실무 예시

예시 1. 수익인식 기준 차이가 FDD 조정으로 연결된 사례

재무회계에서 IFRS 15 적용 오류로 매출이 과대계상 → 관리회계 KPI(매출목표)도 왜곡 → FDD에서 조정 후 Valuation 재검토.

예시 2. 원가 구조가 불투명한 Target 기업

재무제표상 매출총이익률은 안정적이었지만, 관리회계 원가 데이터가 부족하여 제품 수익성 분석이 불가 → 인수 후 PMI에서 Cost Model 재설계.

예시 3. PMI 단계에서 KPI 재정렬 실패 사례

재무회계 PL은 개선되었으나 관리회계 KPI(고객·프로세스·조직지표)가 전략과 정렬되지 않아 시너지 창출이 지연됨.

참고자료 (References)

Investopedia Financial Accounting vs. Managerial Accounting: What’s the Difference?
https://www.investopedia.com/ask/answers/041015/how-does-financial-accounting-differ-managerial-accounting.asp
CPA Ireland PERSPECTIVES ON MANAGEMENT ACCOUNTING
https://www.cpaireland.ie/CPAIreland/media/Education-Training/Study%20Support%20Resources/F2%20Management%20Accounting/Relevant%20Articles/perspectives-on-management-accounting-article.pdf